9月11日，蔚来集团一则融资公告引发行业关注——公司宣布完成10亿美元（约合人民币71.2亿元）股权发行定价，涉及1.82亿股A类普通股（含美国存托股）。这是蔚来今年第二次公开融资，加上3月通过“闪电”配售募集的36.8亿元人民币，其2025年累计融资已突破108亿元，在冲刺四季度盈利的关键节点，这笔资金无疑为其注入了重要“弹药”。

从融资细节来看，此次发行的美国存托股（ADR）公开发行价为每股5.57美元（约合人民币39.7元），A类普通股发售价为每股43.36港元（约合人民币39.6元），定价基本贴合当前市场估值，既避免了对现有股东权益的过度稀释，也体现出资本市场对蔚来长期发展的认可。根据公告，这笔资金将主要投向三大核心领域：智能电动汽车核心技术研发、未来技术平台及新车型开发，以及充换电网络的扩大——这三大方向恰好是蔚来此前多次强调的“护城河”所在，也是其冲击盈利目标的关键支撑。

回溯今年3月的首次融资，蔚来当时以每股29.46港元（约合人民币26.9元）的价格募集36.8亿元，资金用途同样聚焦技术研发与产品迭代。短短半年内两次募资，且总额超百亿，一方面反映出蔚来在“烧钱”领域（如研发、基建）的持续投入需求，另一方面也凸显出公司对“现金流安全”的重视——毕竟从财务数据来看，蔚来今年上半年仍面临不小的盈利压力：一季度净亏损67.5亿元，二季度净亏损49.948亿元，上半年累计亏损117.45亿元；尽管二季度营收190.087亿元同比增长9.0%、环比增长57.9%，但距离实现盈利仍有差距。

也正因此，李斌在二季度财报会上明确提出“四季度实现盈利”的目标，并给出了具体的执行路径：交付量与产能双提升。根据规划，蔚来三季度交付指引为8.7万-9.1万台，同比增幅40.7%-47.1%，营收指引218.1亿-228.8亿元，均创下历史新高；四季度更是将目标锁定为“月销5万台”，为此还调整了产能分配——乐道品牌月产能2.5万辆、蔚来品牌月产能2.5万辆、萤火虫品牌月产能6000辆，三大品牌合计月产能达5.6万辆，为销量目标提供保障。而此次71亿融资的到位，将进一步支撑其在生产端的爬坡、销售端的推广，以及换电站等基础设施的铺开，为“量利齐升”铺路。

不过，市场对蔚来的盈利前景仍有观望情绪。一方面，新能源汽车市场竞争加剧，价格战尚未完全平息，蔚来要实现“月销5万台”，不仅需要产品矩阵（如ES6、ET5、萤火虫车型）的持续发力，还需应对特斯拉、比亚迪等头部品牌的挤压；另一方面，充换电网络的扩建虽能提升用户粘性，但前期投入大、回收周期长，短期内可能难以直接贡献利润，如何平衡“长期投入”与“短期盈利”，仍是李斌团队需要解决的难题。

总体来看，年内超百亿的融资为蔚来冲刺四季度盈利提供了“弹药”，但最终能否兑现目标，还需看后续交付量、成本控制、营收结构优化等多方面的实际表现。对于蔚来而言，这既是一场“背水一战”的盈利攻坚战，也是向资本市场证明“技术投入能转化为商业价值”的关键考验——毕竟，再多的融资也只是“输血”，只有真正实现自我“造血”，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。