11月25日，蔚来集团发布2025年三季度财报，交出了一份“量利齐升”的亮眼答卷。报告期内，公司实现营业收入217.9亿元，同比增长16.7%、环比增长14.7%；交付新车8.71万辆，同比增长40.8%，两项核心数据均创历史新高。更值得关注的是，综合毛利率与整车毛利率分别升至13.9%和14.7%，创下近三年峰值，34.81亿元的净亏损同比收窄31.2%，盈利曙光已然显现。

销量的强劲增长成为营收突破的核心引擎。三季度，蔚来旗下三大品牌协同发力，尤其是全新推出的乐道L90成为“爆款”车型。这款基于NT3.0平台打造的旗舰级SUV，以26.58万元起的定价击穿市场壁垒，上市首月销量即破万，连续三个月保持过万势头，10月销量更是达到11722辆。另一款重磅车型全新蔚来ES8订单表现强劲，为后续交付增长奠定基础。截至三季度末，蔚来现金储备达367亿元，为产能爬坡与技术研发提供了充足保障。

盈利能力的显著改善，离不开降本增效与产品结构优化的双重驱动。报告期内，蔚来研发费用同比减少28%至23.91亿元，主要得益于组织优化与研发效率提升。随着销量规模扩大，供应链成本持续优化，叠加高毛利车型交付占比提升，整车毛利率从二季度的10.3%大幅回升至14.7%。蔚来预计，四季度随着全新ES8交付量全面跃升，整车毛利率将进一步攀升至18%左右，为盈利目标的实现筑牢基础。

对于市场关注的盈利节点，蔚来创始人李斌在财报电话会上明确表态，四季度实现盈利仍是公司核心经营目标。这份信心背后，是扎实的订单储备与清晰的增长路径。公司给出四季度交付指引12万-12.5万辆，同比增长65.1%-72%；营收指引327.6亿-340.4亿元，同比增长66.3%-72.8%，均有望再创历史新高。尽管置换补贴退坡对长效车型销量产生一定影响，但全新ES8的强劲订单的支撑，让盈利目标更具可行性。

政策层面，蔚来也迎来独特优势。针对明年新能源汽车购置税减半政策，李斌表示影响相对有限，因80%以上用户选择BaaS（电池租赁）模式，租电池价格不纳入计税范围，这将进一步增强产品性价比竞争力。在产品布局上，蔚来规划清晰：2026年将推出三款大车，上半年冲击5万辆月销量目标；乐道品牌将深耕10-30万元主流市场，目前正开发20万元以下平台，全面覆盖不同消费需求。

当前，新能源汽车市场进入存量竞争阶段，蔚来凭借“多品牌+全价格带”布局逐步抢占先机。从高端市场的蔚来品牌，到聚焦主流家庭用户的乐道，再到面向大众市场的萤火虫，三大品牌形成协同效应，产品矩阵覆盖更广区间。加之换电模式的独特优势，蔚来在“纯电大车”赛道的布局正逐步转化为市场竞争力。

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不过，蔚来仍需应对行业竞争加剧与规模扩张带来的挑战。如何持续优化成本结构、提升供应链效率，以及在新品密集投放期保障交付质量，将是实现长期增长的关键。但从三季度财报来看，蔚来已步入“销量增长-毛利率提升-亏损收窄”的良性循环，盈利拐点近在眼前。

随着四季度产能释放与高毛利车型交付放量，蔚来距离盈利目标越来越近。这份成绩单不仅印证了产品战略的正确性，更展现了企业在行业变局中的韧性与潜力。未来，在多品牌协同、技术迭代与成本优化的多重驱动下，蔚来有望在新能源汽车市场的激烈竞争中持续突围，开启规模与盈利双增长的新篇章。