巨亏25亿、销量腰斩：广汽的困局，反腐救不了“车不行”的命

上市20年最差业绩、毛利率首次转负、核心品牌集体“失速”——2025年的广汽集团，深陷前所未有的发展泥潭。上半年25.4亿元的归母净亏损，像一记重锤砸醒了市场幻想；传祺月销不足2万辆，曾经的“自主希望”风光不再；被寄予厚望的埃安销量腰斩，连员工持股计划都沦为“套牢陷阱”。如今高层被查的消息，让不少人期待清风正气的回归，但对消费者而言，反腐只是“扫清障碍”，真正能让广汽走出困局的，从来都是一辆让人愿意掏钱的好车。

广汽的衰败，从来不是单一因素导致的，而是战略摇摆、产品滞后、体系脱节三重困境叠加的必然结果。先看自主板块的“老大哥”传祺，曾经凭借GS4一款车型创造年销37万辆的神话，但过度依赖单一爆款的隐患早已埋下。当市场从燃油车向新能源转型，传祺却在“油电并举”的口号中犹豫不决：燃油车迭代缓慢，面对哈弗H6、吉利博越的升级毫无招架之力；新能源车型布局散乱，既没有像比亚迪DM-i那样的核心技术标签，也没有形成清晰的产品矩阵，最终在存量竞争中被边缘化，月销从巅峰时的近4万辆跌至不足2万辆，沦为市场的“陪跑者”。

再看被寄予“翻盘厚望”的埃安，其兴衰更能折射出广汽的体系性短板。2023年销量突破48万辆的辉煌，很大程度上依赖B端网约车市场的增量，C端消费者对其“网约车专用车”的标签认知根深蒂固。当比亚迪、特斯拉在C端市场凭借技术创新和品牌溢价攻城略地时，埃安却迟迟未能摆脱对B端的依赖，产品溢价能力严重不足。更致命的是，埃安与孵化自其体系的高端品牌昊铂长期独立运营，导致研发资源重复浪费、渠道割裂分散：昊铂虽以128.6万元的SSR超跑树立技术标杆，却陷入“叫好不叫座”的困境，2025年10月销量仅1298辆；埃安主力车型AIONS则持续遭遇比亚迪秦PLUS、吉利几何A的挤压，市场份额不断萎缩，2025年上半年销量仅10.87万辆，较去年同期近乎腰斩。

战略与产品的失误，最终传导至财务层面，酿成了“上市20年最差业绩”的苦果。2025年上半年，广汽集团营业收入426.11亿元，销售成本却高达444.60亿元，毛利率首次转负至-4.34%，归母净亏损25.38亿元，到三季度末亏损进一步扩大至43.12亿元。亏损的背后，是无效投入的持续消耗：分散的品牌布局导致研发费用居高不下，2025年上半年管理费用达25.58亿元、销售费用26.02亿元，而这些投入并没有转化为市场竞争力；过度依赖B端市场的产品结构，又导致单车利润微薄，当B端需求饱和、C端拓展不力时，亏损便成为必然。更让员工寒心的是，曾经被视为“福利”的员工持股计划，随着公司业绩下滑、股价低迷，彻底沦为“套牢陷阱”，不仅没能激励团队，反而挫伤了核心人才的积极性。

对比行业内的成功者，广汽的差距更是一目了然。吉利通过整合极氪与领克，实现研发体系协同与车型矩阵精简，降本幅度达10%~20%，同时凭借雷神混动技术在新能源市场站稳脚跟；蔚来将乐道、萤火虫品牌纳入主体系，聚焦核心技术与用户运营，逐步向盈利冲刺；比亚迪更是凭借DM-i混动、刀片电池等核心技术，构建起强大的产品护城河，长期占据新能源销量榜首。这些企业的共同之处在于，都有清晰的战略方向、持续的技术迭代和协同的体系支撑，而这正是广汽所缺失的。广汽的“番禺行动”改革虽已落地，将昊铂与埃安整合为同一事业部，筹备传祺BU、独立运营启境品牌，试图打造“三驾马车”的新格局，但这场变革能否打破内部壁垒、实现资源高效协同，还需要时间的检验。

如今高层被查，确实能清除部分影响企业发展的“害群之马”，为改革扫清障碍，但这绝不等于解决了根本问题。消费者买车时，不会因为“广汽反腐了”就掏钱下单，他们关心的是：传祺的新能源车型能否有颠覆性的技术？埃安能否摆脱“网约车标签”，在C端市场形成差异化优势？昊铂能否推出真正“叫好又叫座”的现象级产品？这些问题，从来都不是反腐能回答的，只能靠广汽在产品、技术、品牌上的持续发力。

对于广汽而言，当下最紧迫的任务，是放下“巨头包袱”，回归造车的本质。在技术上，需要集中资源攻克核心短板，打造像比亚迪DM-i、特斯拉4680电池那样的标志性技术；在产品上，要告别“多而不精”的布局，聚焦用户真实需求，推出几款能打穿市场的爆款车型；在品牌上，要摆脱B端市场的刻板印象，通过精准的定位和有效的传播，重建消费者信任。同时，要让“三驾马车”的整合真正落地，避免流于形式，实现研发、渠道、供应链的深度协同，降低无效消耗，提升整体竞争力。

资本市场和消费者都愿意给改革者机会，但这个机会窗口不会一直敞开。2025年的中国新能源汽车市场，渗透率已突破50%，市场格局从“增量扩张”转向“结构性洗牌”，30家车企月销量不足千辆、多家进入破产重整阶段的现实，警示着所有参与者：不进则退，慢进也是退。

广汽的困局，是传统车企转型阵痛的一个缩影，但阵痛不是沉沦的借口。反腐能带来一时的清朗，却救不了“车不行”的根本。只有真正造出让消费者心动、愿意掏钱的好车，才能重新赢得市场，走出这场持续已久的阴霾。对于广汽而言，留给它的时间，已经不多了。